中国生物医药融资与对外授权交易回暖：2026年9月市场观察

发布日期：2026年10月22日｜栏目：行业资讯

2026年9月，中国生物医药行业融资与对外授权交易活动出现明显回升。根据行业媒体 PharmaDJ 于10月13日发布的《中国生物医药市场追踪：2026年9月》报告，当月中国生物医药企业完成24笔一级市场融资，融资总额约80.5亿美元；与此同时，行业报告统计到15笔对外授权交易，涉及约10.5亿美元首付款及最高约146.5亿美元的潜在交易总额。

这些数据反映出，部分创新药研发平台及生物技术资产仍受到资本关注，中国企业开发的创新药资产也持续吸引国际制药企业寻求合作。不过，融资总额和授权交易潜在金额容易受到少数大额交易影响，不能简单理解为整个行业的融资环境已经全面改善。

一、9月融资活动显著回升，AI药物研发持续受到关注

根据 PharmaDJ 发布的9月市场追踪报告，中国生物医药企业当月完成24笔一级市场融资，融资总额约80.5亿美元，较8月报告中的39.7亿美元增长约103%。

融资涉及多个技术和治疗领域，包括AI药物研发、放射性配体疗法（RLT）、靶向蛋白降解、细胞因子疗法及T细胞衔接器等。融资阶段涵盖种子轮至A轮及其后续轮次，显示不同发展阶段的创新企业仍在寻求资本支持。

AI药物研发是当月受到关注的方向之一。根据该报告，由字节跳动相关团队孵化、位于上海的AI药物研发企业 Anew Labs 完成了2.9亿美元融资，由HSG、IDG资本及高榕创投等机构领投。

此外，NUTSHELL Therapeutics、Aifei Intelligent Pharma和Pamplona Therapeutics等企业也获得了不同阶段的融资。

这些交易体现了资本对计算药物研发、靶点发现及新型治疗技术的多元化关注。但融资规模本身并不能证明某项技术具有临床有效性或商业成功的确定性。相关平台的长期价值，仍取决于科学证据、研发进度、知识产权和将研发成果转化为可行药物的能力。

二、中国创新药对外授权持续连接全球制药市场

除股权融资外，创新药对外授权（License-out）仍是中国生物医药企业参与国际合作的重要方式。

PharmaDJ报告显示，2026年9月中国生物医药行业共有15笔对外授权交易，涉及约10.5亿美元首付款，潜在交易总额约146.5亿美元。

报告涉及的国际制药企业包括葛兰素史克（GSK）、默沙东（Merck & Co.）、诺和诺德（Novo Nordisk）、礼来（Eli Lilly）、罗氏（Roche）及诺华（Novartis）等。相关资产覆盖肿瘤、代谢性疾病、免疫学及放射性配体疗法等领域，部分项目仍处于临床前或早期研发阶段。

以下交易展示了不同的授权合作形式。

1. 默沙东与SciBrunch Therapeutics

默沙东获得SciBrunch Therapeutics一款临床前口服KRAS G12D抑制剂SPR2015的授权。根据公开行业报道，该交易首付款为4亿美元，潜在交易总额最高约21.3亿美元。

该交易体现了国际制药企业通过外部合作获取创新药研发资产的路径。对于研发企业而言，交易的实际经济价值不仅取决于首付款，还与后续开发里程碑、监管进展及商业化条件有关。

2. 诺和诺德与江苏恒瑞医药

诺和诺德获得江苏恒瑞医药口服GLP-1/GIP双重激动剂HRS-1596的相关授权。行业报告披露，该交易首付款为3亿美元，潜在交易总额最高约26亿美元。

这类合作说明，具有差异化作用机制和潜在临床价值的代谢疾病药物，可能成为国际制药企业补充研发管线的重要来源。

3. 诺华与Abogen

2026年10月2日，Abogen宣布与诺华达成一项RNA疗法授权及选择权协议。根据双方公告，诺华将获得Abogen核心候选项目ABO2203的全球独家授权，并可选择进一步获得Abogen RNA平台上的其他潜在项目。

公开报道显示，该协议包含5.75亿美元首付款；如果相关项目选择权均被行使，潜在里程碑付款最高约72亿美元，此外还可能涉及未来产品销售提成。

ABO2203是一种采用mRNA编码的CD19×CD3 T细胞衔接器，旨在探索自身免疫性疾病的治疗路径。该合作将Abogen的RNA技术应用拓展至疫苗以外的治疗领域，也体现了跨国制药企业通过授权和选择权机制获取创新技术的交易方式。

需要注意的是，该协议的潜在付款金额取决于合同约定、选择权行使情况及未来研发、监管和商业化进展，并不等于当前已经实现的收入。

三、这些交易对中国生物医药企业意味着什么？

近期融资与授权活动，为正在规划融资、国际合作或资产交易的中国生物医药企业提供了值得关注的市场信号。

1. 股权融资与对外授权服务于不同的战略目标

股权融资可以支持研发、临床试验和组织发展，同时使企业保留较大的资产控制空间。对外授权则可能为企业带来首付款、后续里程碑付款及销售提成，并借助合作伙伴的研发、注册或商业化能力推进资产发展。

两种方式并非相互排斥。企业需要结合现金需求、研发阶段、资产成熟度、未来权益安排及长期战略，决定采用哪一种融资或合作路径，或如何组合使用。

2. 技术差异化需要研发证据支撑

AI药物研发、新型作用机制和创新治疗平台持续吸引关注，但资本兴趣并不意味着研发风险已经消失。

企业仍需要建立可信的科学证据、明确的研发路线、可靠的知识产权保护和现实的临床及监管里程碑计划。对于投资人和潜在合作方而言，技术平台的独特性必须与具体资产的研发质量及可验证进展相结合。

3. 国际合作不能只看交易总额

License-out交易的经济条款通常包括首付款、开发里程碑付款、监管里程碑付款、销售里程碑付款及销售提成。不同条款对应不同的付款条件、时间安排和风险分配方式。

企业在评估潜在合作伙伴时，还应考虑对方的研发能力、全球商业化网络、资金实力、目标市场覆盖，以及其推进相关资产的实际意愿和资源投入。

4. 潜在交易金额不等于已实现收益

公开交易中的最高潜在金额，往往包含需要在未来达到特定临床、监管或销售条件后才能获得的付款。

因此，在比较不同交易时，应当将首付款、近期可实现的付款、附条件的里程碑付款和未来销售提成分别评估，而不是仅依据新闻标题中的最高金额判断交易价值。

四、市场数据的解读与局限

本文融资及授权交易统计主要依据 PharmaDJ 于2026年10月13日发布的《中国生物医药市场追踪：2026年9月》报告；诺华与Abogen的授权交易信息则参考了双方公开公告及相关行业报道。

不同市场数据库可能在交易纳入标准、币种换算、融资类型和潜在交易金额的统计口径上存在差异。因此，相关数字应理解为特定数据来源下的市场统计，而非整个中国生物医药行业全部交易的完整清单。

此外，交易公告中的潜在金额并不意味着所有款项已经支付，候选药物也仍需经过后续研发、临床和监管验证。

对于正在评估融资或国际合作机会的企业而言，关键问题仍然是：资产是否具备清晰的科学和商业价值，企业需要多少资金才能达到下一阶段关键里程碑，合作伙伴能否提供所需资源，以及交易条款能否与企业的长期战略相匹配。

信息来源

PharmaDJ：《China Biopharma Tracker – September 2026》，2026年10月13日发布。
Reuters：《Novartis strikes up to $7.8 billion mRNA deal with China’s Abogen》，2026年10月2日发布。
Abogen官方公告：《Abogen Announces Licensing and Option Agreement with Novartis to Advance mRNA-Encoded T-Cell Engager and other potential RNA programs》，2026年10月2日发布。

本文仅用于行业信息交流，不构成投资、法律或医疗建议。

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